ทันใบถือหุ้น –สู้รบโคตัก –กงสีหลักทรัพย์ เคทีบี (ประเทศไทย) กำหนด ระบุถึง RS ตวาด กะกำไรสุทธิ 2Q20E แห่ง 71 กล้อนบาท (-26% YoY, -62% QoQ) มีผลขนมจาก 1) รายได้รวมปรับพฤติกรรมลดน้อยลง -6% YoY, -14% QoQ เพราะ 1.1) เงินรายได้ Commerce จักทำสถิติบริบูรณ์ใหม่แห่งหน 590 กล้อนบาท (+9% YoY, +18% QoQ) ขนมจากการขยายทางการจัดจำหน่ายเจียรอีกต่างหากทางเข้าออกทีวีดิจิทัลอื่นๆ เป็นต้นว่า ทวาร 3 HD, รับรู้รายได้จาก Amarin TV ครบไตรมาส กับการแจ๋ RS Mall Mid-Year Sale 1.2) รายได้ Media ปรับนิสัยลดลง -24% YoY, -47% QoQ ขนมจากเม็ดเงินโฆษณาการหมู่ทีวีแห่งลดน้อยลง ขนมจาก COVID-19 ทำให้ average ad rate ลดน้อยลง YoY, ทรงตัว QoQ คาด utilization rate อยู่ที่ 40-45% (1Q20 = 65%) 1.3) เงินรายได้จากการจำหน่ายลิขสิทธิ์มอบ OTT platform ปรับตัวน้อยลง QoQ คาดคะเนอยู่แห่ง 30ล้านบาทา (เปรียบณ 1Q20 ประกอบด้วยเงินรายได้ = 90โล้นตีน) 1.4) เงินรายได้ Music & others ปรับนิสัยยอม -38% YoY, -45% QoQ จากงานเปลี่ยนที่ events ออกเจียร 2) Gross profit margin (GPM) พองตัว YoY แต่ว่าลดน้อยลง QoQ ขนมจาก ส่วนสัดเงินรายได้ commerce ปรับพฤติกรรมเพิ่มพูน YoY และ GPM สิ่งของ commerce แห่งหนปรับตัวทุเลา ตามที่ RS ทำให้เสมอทีเด็ดเพราะว่าพาร์ทเนอร์จะรับผิดชอบณด้านค่าจัดส่งสินค้าริเริ่มตั้งแต่ มิ.ย. ด้าน GPM แห่งหนลดน้อยลง QoQ ก่อกำเนิดขนมจาก GPM ของ Media แห่งลดลง ด้วยเหตุที่การจำหน่ายลิขสิทธิ์แยกออก OTT platform และ utilization rate ของ TV ลดน้อยลง ฉันไว้ใจตวาดผลประกอบการ 2H20E จักพองตัว YoY, HoH จาก 1) รายได้ commerce แห่งขยายตัว เพราะ RS มีแผนขยายทางการจัดจำหน่ายรวมหมด retail outlet, e-commerce, wholesaler ใน 3Q20, 2) รายได้ media ฟื้นตัว YoY, HoH จากเหตุการณ์ COVID-19แห่งหนไขปัญหาทำให้ผู้สร้างเริ่มใช้คืนงบประมาณโฆษณาเพื่อส่งเสริมกำลังซื้อ 3) งาน Music & Event: ธุรกิจ event เริ่มมองเห็นสัญญาณการฟื้นตัวใน 3Q20 เพราะว่ามีจัดงาน Event ต่างๆ ตั้งแต่ริม 3Q20 ด้วยกันจะสมรรถจัดการแสดงดนตรีได้มามากขึ้นอีก 2การแสดงดนตรีในระยะ 4Q20 ขนองประสบผลแห่งงานจ้าการแสดงดนตรี D2B ใน 1Q20 4) GPM ขยายตัวต่อเนื่อง YoY, HoH ฉันทรงไว้เก็งกำไรสุทธิชันษา 2020E อยู่สถานที่ 519 โล้นพระบาท (+43% YoY) บนบานสมมติฐาน 1) เงินรายได้ร่วมพองตัว +5% YoY ขนมจาก commerce +11% YoY, สื่อ +7% YoY ด้วยกัน music & other -23% YoY จากผลกระทบสรรพสิ่ง COVID-19 กับ 2) GPM ปรับพฤติกรรมเพิ่มขึ้นดำรงฐานะ 50%ขนมจากส่วนสัดรายได้การงาน commerce แห่งหนปรับนิสัยทวี, GPM สรรพสิ่งการงานสื่อปรับตัวทุเลา ด้วยกันรับประโยชน์ขนมจาก มัธยม44 โดย Amortization, คุณค่า USO Fee สถานที่ลดน้อยลงและคุณค่า MUX ลดน้อยลง เนื่องด้วยปี 2021E ดีฉันหลงเชื่อตวาดเป็นพรรษาทองของ RS ดิฉันคะเนกำไรสุทธิสถานที่ 633 เลี่ยนบาท (+22% YoY) สนับสนุนเพราะ 1) เงินรายได้ร่วมขยายตัว +11% YoY เพราะว่ารายได้จาก commerce +11% YoY จากเศรษฐกิจสถานที่ฟื้นตัว ส่งผลแบ่งออกกำลังซื้อทวี, งานคลอดผลิตผลใหม่, รับรู้เงินรายได้ขนมจากทางเข้าออกโทรทัศน์ดิจิทัลอื่นๆ ด้วยกันเล็กกำลังพลิเคชั่น Cool Anything เปลี่ยนคนฟังดำรงฐานะคนซื้อครบถ้วนพรรษา, เงินรายได้ขนมจาก Media ขยายตัว +สิบเอ็ด% YoY ขนมจากเม็ดเงินโฆษณาที่ฟื้น ด้วยกันเงินรายได้จากการซื้อขายลิขสิทธิ์แบ่งออก OTT platform แห่งหนยังสะอาดไม่ว่างเว้น, รายได้ขนมจาก music & others +7% YoY ขนมจากเงินรายได้ events รู้สึกตัว กับ 2) GPM พองตัวสม่ำเสมอ YoY ขนมจากการงาน commerce กับ media อีกรวมหมดอีกทั้งรับรู้ค่า MUX แห่งหนครอบครองการเว้นครบถ้วนพรรษาลดน้อยลง ดีฉัน rollover ราคาจุดหมายปลายทางเป็นปี 2021E แห่งหน 18.00 พระบาท พิง PER 27.7x (เท่าเทียม -1SD below 3-yr average PER) เก่าแก่ราคาจุดหมายปลายทางปี 2020E แห่งหน 13.50 บาท(นั่งพิง 2020E PER แห่งหน 25.2x) ดิฉันเชื่อมั่นตวาดผลประกอบการ RS ได้เปลี่ยนสิ่งกลมๆต่ำสุดเจียรหลังจากนั้นในที่ปี 2019 ด้วยกันความโน้มเอียงกำไรสุทธิชันษา 2020E -22E จะสร้างสถิติเลิศใหม่อย่างต่อเนื่อง เพราะประกอบด้วย 2019 – 22E EPS CAGR ที่ 24% อีกทั้ง RS อีกต่างหากมี Upside ขนมจาก M&A, รายได้ commerce สถานที่ดีกว่าประมาณการ
Menu
